注入后徐工科技變身為工程機(jī)械行業(yè)頂級(jí)上市公司确憨。注入的徐重在工程機(jī)械行業(yè)具備毫無(wú)爭(zhēng)議的實(shí)力，是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)首個(gè)收入過(guò)百億的企業(yè)休弃。其汽車起重機(jī)、消防車塔猾、履帶吊產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均居第一位篙骡，泵車居第三。除了徐重之外永炭，新公司隨車起重機(jī)、壓路機(jī)魏桅、裝載機(jī)博遵、小型工程機(jī)械也具備較高市場(chǎng)地位。注入以后敦驼，新公司在六個(gè)領(lǐng)域是行業(yè)第一，產(chǎn)品線將是目前工程機(jī)械上市公司里最全豁惨、實(shí)力最強(qiáng)的。

由于徐重貢獻(xiàn)了主要的利潤(rùn)箍负，新公司近幾年的增長(zhǎng)還是靠起重機(jī)業(yè)務(wù)烂辟。中國(guó)建設(shè)高峰帶動(dòng)起重機(jī)行業(yè)需求景氣麦回，過(guò)去五年年均增長(zhǎng)率在25%左右，并且市場(chǎng)仍有發(fā)展空間缤谎。目前下游租金收益率仍較高抒倚，內(nèi)需至少可以再看5 年坷澡。行業(yè)出口增長(zhǎng)也非常迅速托呕，2007 年時(shí)出口量已經(jīng)達(dá)到總銷量的20%频敛，出口地區(qū)主要集中在亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體项郊。國(guó)際需求歷史上以更新為主，近幾年與新增需求撞車后帶來(lái)全球性行業(yè)景氣着降，各起重機(jī)巨頭產(chǎn)能嚴(yán)重不足，給徐重等新興企業(yè)帶來(lái)難得機(jī)會(huì)任洞。徐重過(guò)去五年年均增長(zhǎng)30%，高于行業(yè)交掏，市場(chǎng)占有率不斷提升偷真。預(yù)計(jì)受益行業(yè)景氣庇讥，其出口內(nèi)需都可望保持增長(zhǎng)尚技。

根據(jù)我們的假設(shè)润沸，若08 年起全年并表潭耙，預(yù)計(jì)新徐工科技2008-2009年的凈利潤(rùn)分別為13.3 億燥箍、16.7 億左右，按發(fā)行后8.85 億的新股本計(jì)算朦晋，發(fā)行后08-09 年EPS 分別為1.5愧橄、1.89 元周狱。新公司與工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)有的中聯(lián)瘪期、三一兩大巨頭相比較稿辙，徐工并不遜色昆码，收入增長(zhǎng)波動(dòng)邻储、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)都很小赋咽，應(yīng)給予更高估值吨娜。我們建議目標(biāo)市盈率15 倍以上脓匿，目標(biāo)價(jià)22.5 元宦赠，對(duì)應(yīng)市值200 億陪毡，維持前期增持建議!