根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)鹰柄，2008年1-5月我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為76.7億美元诗实，比上年增長(zhǎng)54.6%牛隅。其中進(jìn)口金額24.5億美元既蛙，比上年增長(zhǎng)23%;出口金額52.2億美元瞻讽，比上年增長(zhǎng)76%驻奇，貿(mào)易順差27.7億美元赤兴。

08年 1-5月機(jī)械工業(yè)出口同比增長(zhǎng)35.8%队伟，進(jìn)口同比增長(zhǎng)25.43%腔稀，進(jìn)出口仍保持增長(zhǎng)勢(shì)頭盆昙，但是出口增速明顯回落，進(jìn)口與出口增幅之差由上年的20個(gè)百分點(diǎn)大幅拉近至10個(gè)百分點(diǎn)左右焊虏。

與整個(gè)機(jī)械工業(yè)出口形勢(shì)形成鮮明的比較淡喜，工程機(jī)械的出口繼續(xù)高速增長(zhǎng)秕磷，2007年1-5月出口 29.67億美元，同比增長(zhǎng)66.8%;2008年1-5月出口52.2億美元炼团，同比增長(zhǎng)76%澎嚣。表明中國(guó)的工程機(jī)械企業(yè)的管理水平、研發(fā)能力和營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)已有較大提高存妇，產(chǎn)品已經(jīng)具備在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的能力男软。

2006年和2007年是我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，達(dá)到景氣高點(diǎn)唉奇，08年國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控氯摆，實(shí)行從緊的貨幣政策，投資拉動(dòng)效應(yīng)開始逐漸淡化男磅，加之奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)結(jié)束峡冻、房地產(chǎn)行業(yè)降溫等因素的影響，導(dǎo)致投資對(duì)工程機(jī)械行業(yè)拉動(dòng)強(qiáng)度的降低蜂澄，國(guó)內(nèi)需求增速回落最奸。

而出口將成為工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)的主要因素，2007年出口占全行業(yè)銷售總額的27.4%墨攻，08年出口占比將進(jìn)一步上升拜殊。我們認(rèn)為雖然人民幣在持續(xù)升值，對(duì)工程機(jī)械出口有一定影響汹魁，但是未來幾年工程機(jī)械出口增速仍可能處在高位匿党，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品占全球市場(chǎng)的份額仍很低，因此出口的潛力較大寓落，另外括丁，預(yù)計(jì)未來幾年全球除中國(guó)外的其他

機(jī)械行業(yè)08 年前5個(gè)月依然保持較快增長(zhǎng)速度全行業(yè)前5 個(gè)月產(chǎn)值增速與1 季度基本持平，總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)29.55%伶选，銷售額同比增長(zhǎng)30.35%史飞。工程機(jī)械行業(yè)、礦山機(jī)械行業(yè)和機(jī)床工具行業(yè)繼續(xù)保持最快的增長(zhǎng)速度仰税，分別達(dá)到41.33%构资、36.16%和35.71%。

機(jī)械行業(yè)出口依然保持高速增長(zhǎng)陨簇，但增速同比開始放緩

前5個(gè)月吐绵，機(jī)械行業(yè)全行業(yè)出口增長(zhǎng)25.2%，依然保持較快增長(zhǎng)速度河绽。工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)86.24%己单，居所有機(jī)械行業(yè)子行業(yè)增速首位。但值得注意的是：全行業(yè)25.2%的增長(zhǎng)速度較去年同期的32.0%回落了6.8 個(gè)百分點(diǎn)。隱約反映出外部經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)出口的影響荷鼠。但是工程機(jī)械行業(yè)86.24%的出口增速超過去年同期的84.91%，也超過1 季度的59.5%献舍，反映出工程機(jī)械行業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力正逐步提升逛指。

工程機(jī)械行業(yè)中的混凝土設(shè)備增速開始放緩

和我們年初的預(yù)測(cè)一致：工程機(jī)械行業(yè)中，混凝土機(jī)械的增速在5 月份開始放緩苟及，從1 季度同比增長(zhǎng)58.1%回落到5 月份同比增長(zhǎng)26.3%骤转。預(yù)計(jì)隨著下半年房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的持續(xù)和宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)減速，混凝土設(shè)備的需求會(huì)進(jìn)一步放緩夷钥。其它工程機(jī)械的需求由于和房地產(chǎn)關(guān)系不大锚蛀，我們預(yù)計(jì)依然會(huì)保持一定增長(zhǎng)，但增速會(huì)較上半年放緩婿残。

造船行業(yè)將繼續(xù)量減價(jià)平的趨勢(shì)

08 年前5 個(gè)月核宿，造船行業(yè)的新接訂單顯著減少了33.5%。如果剔除08 年1 月份(當(dāng)時(shí)的全球船舶市場(chǎng)依然興旺)襟腹，則實(shí)際訂單下降更為明顯顾篡。特別是散貨船和集裝箱船的前5 個(gè)月累計(jì)訂單分別下降了46.5%和49.5%。新船價(jià)格目前保持平穩(wěn)走勢(shì)摊哟，但是隨著2010 年產(chǎn)能的集中釋放在竹，我們認(rèn)為如果2008 年的新簽訂單量小于1 億載重噸，則新船訂單價(jià)格有下跌的風(fēng)險(xiǎn)梅屉。

機(jī)床行業(yè)08 年將延續(xù)兩級(jí)分化

機(jī)床行業(yè)前5 個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)達(dá)到17%值纱，但是，產(chǎn)值增長(zhǎng)高達(dá)35.71%坯汤，可以看到明顯的產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)虐唠。從具體產(chǎn)品銷量看，普通機(jī)床的需求已經(jīng)開始放緩惰聂，但是高端機(jī)床依然保持著較快增長(zhǎng)速度凿滤。我們預(yù)計(jì)機(jī)床行業(yè)會(huì)繼續(xù)上演明顯的兩極分化。

集裝箱價(jià)格將逐步走低

08 年前5 個(gè)月庶近，紡織機(jī)械行業(yè)銷售收入下降0.7%翁脆，利潤(rùn)總額下降22.9%;對(duì)比1季度的5.2%的銷售收入增長(zhǎng)和19%的利潤(rùn)下降，情況更加惡化鼻种。其下游紡織行業(yè)面對(duì)出口退稅下調(diào)反番、人民幣升值、

人工成本上升叉钥、信貸緊縮以及外需放緩等困境罢缸，對(duì)紡織設(shè)備的需求疲軟;另一方面，由于鋼材等原材料價(jià)格高漲以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素码累，紡織機(jī)械企業(yè)利潤(rùn)受到擠壓譬椰。

投資策略

從長(zhǎng)期看踏蚓，我們看好：1) 工程機(jī)械行業(yè)的各上市公司，包括三一重工姚不、中聯(lián)重科惫投、柳工、安徽合力以及山河智能;2) 中集集團(tuán)的橫向擴(kuò)張;3)浙江天馬對(duì)軸承行業(yè)的整合衷玩。

重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)

三一重工

公司是一家極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)蹬谁，屬于戰(zhàn)略投資品種。我們從來不懷疑三一重工在工程機(jī)械行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)盾倍，公司歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)癞烈，如果說中國(guó)工程機(jī)械可能成長(zhǎng)出來全球行業(yè)龍頭公司，那三一無疑是最有希望的公司之一膀钝。

安徽合力

公司是我國(guó)目前規(guī)模較大堕常、效益較好的叉車制造企業(yè)和全國(guó)叉車生產(chǎn)、科研萎煤、出口基地唁情。公司其制造能力和資產(chǎn)規(guī)模在國(guó)內(nèi)保持領(lǐng)先，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率較高甫匹。

山河智能

公司多個(gè)產(chǎn)品處于產(chǎn)能釋放階段甸鸟。1)挖掘機(jī)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司小型挖掘機(jī)具備進(jìn)口替代及向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家出口的能力兵迅，我們對(duì)公司挖掘機(jī)的銷售前景持樂觀態(tài)度;2)高鐵建設(shè)高峰期的到來為旋挖鉆機(jī)產(chǎn)品提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境抢韭。預(yù)計(jì)2008年旋挖鉆機(jī)銷量將超過百臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長(zhǎng);3)值得關(guān)注的是滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放恍箭】坦В滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品是規(guī)模化效應(yīng)顯著的產(chǎn)品扯夭，目前尚處于推廣鳍贾、小批量生產(chǎn)階段，產(chǎn)交洗、銷量較小骑科。公司滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)1000臺(tái)/年的產(chǎn)能，產(chǎn)品將以出口為主构拳≌司眨滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)將會(huì)是公司未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)。