機(jī)械行業(yè)08 年前5個月依然保持較快增長速度

全行業(yè)前5 個月產(chǎn)值增速與1 季度基本持平硬毕，總產(chǎn)值同比增長29.55%蛉加，銷售額同比增長30.35%乱险。工程機(jī)械行業(yè)晌姚、礦山機(jī)械行業(yè)和機(jī)床工具行業(yè)繼續(xù)保持最快的增長速度慨锅，分別達(dá)到41.33%严钞、36.16%和35.71%旭等。

機(jī)械行業(yè)出口依然保持高速增長句携，但增速同比開始放緩

前5個月陈谜，機(jī)械行業(yè)全行業(yè)出口增長25.2%庸尚，依然保持較快增長速度。工程機(jī)械行業(yè)增長86.24%牍系，居所有機(jī)械行業(yè)子行業(yè)增速首位换乙。但值得注意的是：全行業(yè)25.2%的增長速度較去年同期的32.0%回落了6.8 個百分點(diǎn)。隱約反映出外部經(jīng)濟(jì)放緩對出口的影響户寺。但是工程機(jī)械行業(yè)86.24%的出口增速超過去年同期的84.91%膀娱，也超過1 季度的59.5%，反映出工程機(jī)械行業(yè)全球競爭力正逐步提升抢督。

工程機(jī)械行業(yè)中的混凝土設(shè)備增速開始放緩

和我們年初的預(yù)測一致：工程機(jī)械行業(yè)中稼注，混凝土機(jī)械的增速在5 月份開始放緩写并，從1 季度同比增長58.1%回落到5 月份同比增長26.3%。預(yù)計(jì)隨著下半年房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的持續(xù)和宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)減速栓堕，混凝土設(shè)備的需求會進(jìn)一步放緩于嚼。其它工程機(jī)械的需求由于和房地產(chǎn)關(guān)系不大，我們預(yù)計(jì)依然

會保持一定增長裤爆，但增速會較上半年放緩处监。

造船行業(yè)將繼續(xù)量減價平的趨勢

08 年前5 個月，造船行業(yè)的新接訂單顯著減少了33.5%糕伐。如果剔除08 年1 月份(當(dāng)時的全球船舶市場依然興旺)砰琢，則實(shí)際訂單下降更為明顯。特別是散貨船和集裝箱船的前5 個月累計(jì)訂單分別下降了46.5%和49.5%良瞧。新船價格目前保持平穩(wěn)走勢陪汽，但是隨著2010 年產(chǎn)能的集中釋放，我們認(rèn)為如果2008 年的新簽訂單量小于1 億載重噸褥蚯，則新船訂單價格有下跌的風(fēng)險挚冤。

機(jī)床行業(yè)08 年將延續(xù)兩級分化

機(jī)床行業(yè)前5 個月累計(jì)產(chǎn)量增長達(dá)到17%，但是赞庶，產(chǎn)值增長高達(dá)35.71%训挡，可以看到明顯的產(chǎn)業(yè)升級趨勢。從具體產(chǎn)品銷量看歧强，普通機(jī)床的需求已經(jīng)開始放緩澜薄，但是高端機(jī)床依然保持著較快增長速度。我們預(yù)計(jì)機(jī)床行業(yè)會繼續(xù)上演明顯的兩極分化摊册。

集裝箱價格將逐步走低

08 年前5 個月肤京，紡織機(jī)械行業(yè)銷售收入下降0.7%，利潤總額下降22.9%;對比1季度的5.2%的銷售收入增長和19%的利潤下降找骏，情況更加惡化腿逞。其下游紡織行業(yè)面對出口退稅下調(diào)、人民幣升值测捐、

人工成本上升汤钻、信貸緊縮以及外需放緩等困境，對紡織設(shè)備的需求疲軟;另一方面法简，由于鋼材等原材料價格高漲以及行業(yè)競爭激烈等因素荡唾，紡織機(jī)械企業(yè)利潤受到擠壓。

投資策略

從長期看蓝鹿，我們看好：1) 工程機(jī)械行業(yè)的各上市公司轨皮，包括三一重工、中聯(lián)重科、柳工燎厘、安徽合力以及山河智能;2) 中集集團(tuán)的橫向擴(kuò)張;3)浙江天馬對軸承行業(yè)的整合。

重點(diǎn)公司點(diǎn)評

三一重工

公司是一家極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)益锻，屬于戰(zhàn)略投資品種蠢琳。我們從來不懷疑三一重工在工程機(jī)械行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，公司歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)镜豹，如果說中國工程機(jī)械可能成長出來全球行業(yè)龍頭公司傲须，那三一無疑是最有希望的公司之一。

安徽合力

公司是我國目前規(guī)模較大趟脂、效益較好的叉車制造企業(yè)和全國叉車生產(chǎn)泰讽、科研、出口基地昔期。公司其制造能力和資產(chǎn)規(guī)模在國內(nèi)保持領(lǐng)先已卸，產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率較高。

山河智能

公司多個產(chǎn)品處于產(chǎn)能釋放階段硼一。1)挖掘機(jī)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放累澡，公司小型挖掘機(jī)具備進(jìn)口替代及向歐美發(fā)達(dá)國家出口的能力，我們對公司挖掘機(jī)的銷售前景持樂觀態(tài)度;2)高鐵建設(shè)高峰期的到來為旋挖鉆機(jī)產(chǎn)品提供了良好的市場環(huán)境般贼。預(yù)計(jì)2008年旋挖鉆機(jī)銷量將超過百臺愧哟，實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長;3)值得關(guān)注的是滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放『咔�；�移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品是規(guī)娜镂啵化效應(yīng)顯著的產(chǎn)品，目前尚處于推廣沮念、小批量生產(chǎn)階段配亮，產(chǎn)、銷量較小营俘。公司滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)1000臺/年的產(chǎn)能吗罪，產(chǎn)品將以出口為主∶�凶；�移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)將會是公司未來業(yè)績的增長點(diǎn)话贯。