軸承行業(yè)作為資本品生產部門受經濟周期影響較大且预，通過考察日本和我國軸承行業(yè)發(fā)展歷史送丰，我們認為作為資本品生產部門其周期性與宏觀經濟周期相關度非常高娱陈，國際化擴張可以有效抵御本國經濟衰退的風險蝎疹，但是仍然難以避免全球性的經濟危機。我國軸承行業(yè)自2006年開始步入了外需走弱改擂、內需走強的新時代铣翁，國內因素主導行業(yè)發(fā)展。固定資產投資和信貸增速與軸承行業(yè)增速呈正相關關系胶棕，我們總體判斷在目前國家宏觀調控政策下供馍，軸承行業(yè)08年增速會有所下滑。

    我國是軸承大國而非軸承強國水亮，我國是全球第四大軸承生產國银景，僅次于美國、歐盟和日本鹤梳，約占全球市場總額的10%；2007年我國軸承行業(yè)總銷售收入約為805億庶咨，同比增長25.7%岁九，共生產各類滾動軸承110.22億套，同比增長37.86%检碗。我國生產的絕大多數是小型及中小型軸承据块，中大型以上的軸承產量不足3%，但以產值口徑計算中大型軸承占35%折剃。

    以產品結構劃分另假，球軸承最大，占總產量的79.8%怕犁。

    行業(yè)過度分散帶來低水平競爭边篮，利潤率低源于技術落后;我國規(guī)模以上軸承企業(yè)有1205個，前30名市場集中度僅32.97%奏甫，平均每名1.099%的市場份額戈轿，行業(yè)集中度相當的低。集中度使得行業(yè)毛利和ROE均低于國際競爭對手阵子，2007年我國軸承行業(yè)平均毛利率約在14.3%思杯，平均ROE為2.38%，還導致我國軸承企業(yè)對原材料話語權喪失挠进，企業(yè)不能有效轉嫁原材料成本上升色乾。

    政策導向凸現(xiàn)行業(yè)整合與升級;雖然從產值角度我國08年將提前實現(xiàn)十一五目標，但技術和能耗指標仍有待提升皇驼。整體而言未來幾年雖然軸承行業(yè)難免受信貸政策和經濟周期影響產生波動圾框，但軸承行業(yè)政策突出了產業(yè)整合升級及貿易保護的傾向窘吟，政策的導向性作用將引導資本投向軸承行業(yè)重點領域，走向高精度巷同、高技術含量和高附加值的整合升級之路谆纸，細分領域將有更多驚喜。

    信貸和投資周期及政策傾向使得子行業(yè)景氣度分化豁箱，我們最看好的軸承子行業(yè)是工程機械軸承耻炕、風電軸承、鐵路軸承归闺、農機軸承定邪、冶金礦山軸承，這幾個子行業(yè)景氣度處于上升周期临辨。

    摩托車軸承买臣、家電軸承、機床軸承這幾個子行業(yè)處于調整期筏拢，驅動因素是下游行業(yè)技術提升帶來的需求升級术陶，行業(yè)產品需求主要是高附加值的軸承產品，需求主要來自于進口替代煤痕。汽車軸承梧宫、石油化工機械軸承受我國宏觀調控的影響未來兩年景氣回落。

    具備規(guī)模效應摆碉、技術優(yōu)勢和進取心的企業(yè)將脫穎而出塘匣；天馬股份；龍溪股份巷帝；軸研科技忌卤。