事件描述
　　據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)歧焦，2008年1-5月坷衍，全國機械行業(yè)銷售產(chǎn)值同比增長30.35%，出口同比增長25.21%沿硕，增速相對平穩(wěn)屈宿。其中服務(wù)于國內(nèi)重工業(yè)奏尽、建筑施工行業(yè)的工程機械、重礦機械脸嗜、機床產(chǎn)值增速居前菠珍；出口占銷售產(chǎn)值比重較低的工程機械、內(nèi)燃機出口增速最快亭弥。同時工程機械阴香、機床工具產(chǎn)值增速出現(xiàn)回落趨勢。
　　事件評析
　　2008年前5月數(shù)據(jù)預(yù)示未來機械行業(yè)內(nèi)外需求增速將放緩
　　2008年前5月份數(shù)據(jù)顯示粮剃，機械行業(yè)內(nèi)外需求增速還算平穩(wěn)恳蹲，但子行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r預(yù)示著未來機械行業(yè)內(nèi)外需求增速可能面臨回落，我們預(yù)計全年機械行業(yè)產(chǎn)值增速在25%左右赋除，出口增速在20%左右阱缓。我們做此判斷主要依據(jù)在于：我們注意到非凌，對宏觀經(jīng)濟周期最為敏感的工程機械增速4－5月已出現(xiàn)明顯下滑；對宏觀經(jīng)濟周期次敏感的機床工具增速出現(xiàn)緩慢回落跡象荆针；對宏觀經(jīng)濟周期反映較為滯后的重礦機械增速開始走平敞嗡。機械行業(yè)子行業(yè)的這種結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)正是經(jīng)濟處于下降周期時機械行業(yè)的表現(xiàn)特征。
　　應(yīng)對策略
　　鑒于此航背，我們維持機械行業(yè)中性評級喉悴；子行業(yè)中工程機械維持中性評級，重礦機械和機床工具評級也下調(diào)為中性玖媚；電工電器受宏觀調(diào)控影響相對較小箕肃，增長平穩(wěn)，故維持增持評級今魔。個股重點推薦天威保變勺像、平高電氣和昆明機床。
　　一错森、2008年前5月內(nèi)外需求增速平穩(wěn)
　　據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)痛但，2008年1－5月，全國機械工業(yè)累計銷售產(chǎn)值為3.4萬億元东种，同比增長30.35%乖靠，增速基本平穩(wěn)；前5月全國機械工業(yè)累計出口交貨值為0.52萬億元撮译，占同期銷售產(chǎn)值的15.29%萤忘，同比增長25.21%，增速略有回升龄羽。我們認(rèn)為5月機械行業(yè)出口交貨值增速回升可能主要受"五一"長假影響悔邀，今年首次取消五一黃金周，工作日比去年同期多砂姥；而5月銷售產(chǎn)值的回升可能主要受5月國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速回升的影響丰扁。整體來看，機械行業(yè)5月份并沒有完全擺脫內(nèi)外需求增速放緩的趨勢店麻，我們維持全年產(chǎn)值增速為25%纽哭、出口增速為20%左右的預(yù)測。
　　二坐求、2008年前5月工程機械蚕泽、重礦機械、機床增速居前
　　據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)桥嗤，2008年1－5月须妻，11個子行業(yè)中銷售產(chǎn)值增速最快的仍是工程機械，同比增長46.24%泛领，此外重型礦山荒吏、機床工具和基礎(chǔ)件同比增速也都在35%以上敛惊；而增速最低的是文化辦公設(shè)備，同比增長10.25%绰更，其次是儀器儀表瞧挤，同比增長25.27%。機械行業(yè)各子行業(yè)的增速情況反映了目前國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征儡湾，即重工業(yè)發(fā)展明顯快于輕工業(yè)特恬，因此出現(xiàn)了為重工業(yè)和建筑施工服務(wù)的工程機械、重礦機械徐钠、機床工具增速居前的情況癌刽。
　　三、2008年前5月工程機械寥伍、內(nèi)燃機出口增速
　　快據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)虑治，2008年1－5月，11個子行業(yè)中撼腹，出口交貨值增速最快的也是工程機械前茧，同比增長86.33%，此外內(nèi)燃機莲态、儀器儀表同比增速也都在30%以上；而增速最低的還是文化辦公設(shè)備李腐，同比增長5.71%秤凡，其次是食品包裝和基礎(chǔ)件，同比增速均在20%以下憎苦。
　　再結(jié)合出口交貨值占各行業(yè)銷售產(chǎn)值比重看丘登，我們注意到文化辦公設(shè)備80%以上的產(chǎn)品用于出口，儀器儀表也有近3成的產(chǎn)品用于出口叁震；而出口增速較快的工程機械和內(nèi)燃機出口占銷售產(chǎn)值的比重均不足10%竿漂。說明文化辦公設(shè)備和儀器儀表在國內(nèi)可能已是相對成熟的產(chǎn)業(yè)，而內(nèi)燃機窘问、工程機械辆童、機床工具的國內(nèi)企業(yè)與國際企業(yè)比還有一定的差距，近期工程機械出口的強勁增長表明國內(nèi)工程機械企業(yè)的競爭力正在逐步增強惠赫。
　　從趨勢上看把鉴，我們注意到，在我們重點關(guān)注的工程機械儿咱、重礦機械庭砍、機床工具和電工電器4類子行業(yè)中，工程機械4－5月份產(chǎn)值增速有明顯下滑混埠；重礦機械產(chǎn)值增速仍呈輕微的上升趨勢怠缸；機床工具產(chǎn)值增速呈緩慢回落趨勢诗轻；電工電器基本平穩(wěn)。我們預(yù)計揭北，隨著未來國內(nèi)外經(jīng)濟增速的進(jìn)一步走低扳炬，工程機械增速將會繼續(xù)快速回落，重礦機械生產(chǎn)周期相對較長罐呼，預(yù)計影響將有一段時間的滯后鞠柄，電工電器在輸變電的帶領(lǐng)下仍有望維持一段時間的平穩(wěn)增長。
　　小結(jié)：2008年前5月份數(shù)據(jù)顯示尺夺，機械行業(yè)內(nèi)外需求增速還算平穩(wěn)烧论，但子行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r預(yù)示著未來機械行業(yè)內(nèi)外需求增速可能放緩，我們預(yù)計全年機械行業(yè)產(chǎn)值增速在25%左右舒叨，出口增速在20%左右旋挺。我們做此判斷主要依據(jù)在于：我們注意到，對宏觀經(jīng)濟周期最為敏感的工程機械增速4－5月已出現(xiàn)明顯下滑滔测；對宏觀經(jīng)濟周期次敏感的機床工具增速出現(xiàn)緩慢回落跡象责爹；對宏觀經(jīng)濟周期反映較為滯后的重礦機械增速開始走平。機械行業(yè)子行業(yè)的這種結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)正是經(jīng)濟處于下降周期時機械行業(yè)的表現(xiàn)特征罚迹。鑒于此牧僻，我們維持機械行業(yè)中性評級；子行業(yè)中工程機械維持中性評級异这，重礦機械和機床工具評級也下調(diào)為中性臊整；電工電器受宏觀調(diào)控影響相對較小，增長平穩(wěn)愤售，故維持增持評級蛔琅。個股重點推薦天威保變、平高電氣和昆明機床峻呛。