天馬股份 蓄勢(shì)待發(fā)的中國軸承驕子
信息來源：減速機(jī)信息網(wǎng) 責(zé)任編輯：李宏偉
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公司籌資項(xiàng)目產(chǎn)能將于08胧辽、09年集中釋放玷或，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)公司EPS08年為0.882元，09年1.515元歼虽。據(jù)了解荚砍，新投產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)品比現(xiàn)有產(chǎn)品毛利率略高崎北，我們保守按現(xiàn)有產(chǎn)品34%估算，扣除10%的期間費(fèi)用四洗，考慮到成都公司和杭州公司的所得稅不同松招，估計(jì)成都公司的凈利率為20%，杭州公司的凈利率為18%每庆。
成都公司的大型精密軸承和精密調(diào)心軸承達(dá)產(chǎn)后估計(jì)能帶來5-6億元收入筐带，按08年4億元，09年6億元計(jì)算缤灵，這兩個(gè)項(xiàng)目的利潤貢獻(xiàn)為08年0.8億元伦籍，09年1.2億元；杭州公司的精密軸承腮出、汽車軸承和精密機(jī)床軸承估計(jì)08年能帶來2.3億元收入帖鸦，09年2.8億元，這三個(gè)項(xiàng)目的利潤貢獻(xiàn)為08年0.4億元胚嘲，09年為0.5億元富蓄；德清公司的精密球軸承09年能帶來2億元收入，貢獻(xiàn)利潤為09年0.36億元慢逾。綜上貢獻(xiàn)公司08年EPS為0.882元立倍，09年1.515元÷绿玻 公司的收購兼并有望貢獻(xiàn)EPS08年0.20元口注，09年0.40元变擒。公司收購了貴陽洪山航空軸承廠和北京時(shí)代新人軸承公司，時(shí)代新人進(jìn)展順利逐嗅，整合后預(yù)計(jì)每年有3-5億元收入蹂甥；洪山由于體制臃腫，整合尚需時(shí)日菊车，09年收入可達(dá)1億虚缘。我們按兩公司08年收入1.5億元，09年3億元您奶，利潤率18%計(jì)算辐轧，兩公司預(yù)計(jì)能貢獻(xiàn)EPS08年為0.20元，09年為0.40元晋鼓」硗浚 鐵路軸承07年增速為25%,08年增速為15%，預(yù)計(jì)07-09年貢獻(xiàn)EPS為0.875元摘链、1.007元羔仅、1.107元。公司07年6月底鐵路軸承技改完成岗努，新增8萬套產(chǎn)能沉桌，預(yù)計(jì)下半年銷量會(huì)有較大幅度增加，全年收入增速在25%左右算吩，08年15%蒲牧，09年10%。鐵路軸承07-09年收入為5.95億元赌莺，6.85億元冰抢，7.53億元，按利潤率20%計(jì)算艘狭，貢獻(xiàn)EPS07-09年分別為0.875元挎扰，1.007元，1.107元巢音∽窬耄 通用軸承保持25%的增速，預(yù)計(jì)07-09年貢獻(xiàn)EPS為0.885元官撼，1.106元梧躺，1.327元。公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品短圓柱滾子軸承和配套的深溝球軸承傲绣，公司的市場(chǎng)占有率第一遣惊，為40%左右，市場(chǎng)份額提高比較困難待鲤，以后將保持一個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)速度渠盅，估計(jì)07勃说、08年增速為25%，09年20%供辰。預(yù)計(jì)07-09年收入為6.69億元痒塞，8.36億元，10.03億元梢苍，貢獻(xiàn)EPS為0.885元洪磕，1.106元，1.327元诲有〗螅 公司的合理價(jià)值為105元，給于“推薦”評(píng)級(jí)名篷。預(yù)計(jì)公司07-09年EPS為1.84元，2.97元焰诲，4.00元途茫，公司管理能力強(qiáng)，未來通過收購兼并有望成為軸承行業(yè)的領(lǐng)頭羊溪食，給于公司08年35倍的市盈率囊卜，公司合理價(jià)值為105元，給于“推薦”評(píng)級(jí)错沃。
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