三一總裁:收購沈陽機床敗在要求控股且不退出
信息來源：減速機信息網(wǎng) 責(zé)任編輯：李宏偉
| 長沙到徐州900公里蚪燕，到沈陽2400公里缩举。在過去的一年多時間里蘸错，以董事長梁穩(wěn)根為首述茂，三一集團一行人在這兩段路程之間經(jīng)歷了頻繁的飛行窜抽』愎猓 徐州亲桥，坐落著全國最大的工程機械開發(fā)柑晒、制造和出口企業(yè)——徐工集團剥扣；沈陽巩剖，全國機床銷量第一的沈陽機床集團就在這座城市。這是梁穩(wěn)根的飛行目的地钠怯，他的愿望就是完成對這兩家企業(yè)的收購佳魔。不幸的是，他的愿望毀于凱雷和私募基金加納之手福信【逡牵 這是兩場過程不同的“戰(zhàn)爭”。在徐工集團的爭奪中蹲楷，三一集團氣勢洶洶蠕艳，以其執(zhí)行總裁向文波為首，以“產(chǎn)業(yè)安全”之名，使得凱雷不得不改變收購方案磺则，收購時間也被迫拉長到兩年甚至更長玩困；而沈陽機床的收購則在資本市場上掀起波瀾，5月29日牧俩，三一集團宣布參與沈陽機床的競購脉鼻，當(dāng)日三一重工最高股價為38.45元。5月30日妨迈，隨著印花稅出臺度姑，滬深兩市大跌，4000多億資金蒸發(fā)呈枉，但三一重工股價卻一路飆升趁尼。 這又是兩場結(jié)果相同的“戰(zhàn)爭”——敗給外國資本猖辫，三一集團收購未能完成酥泞，擴張受阻。但三一集團的聲榮和股價卻收獲不菲啃憎∩舨 如今，向文波向《英才》記者輕描淡寫地述說這兩件事情：“有遺憾荧飞，但沒有損失凡人，因為都是可做可不做的事情√纠”但我們并不能就此懷疑三一集團收購的意愿挠轴，也不能認(rèn)為三一集團對于失手無動于衷《保 三年口水戰(zhàn) 三一集團是否有強烈的收購欲望岸晦？答案是肯定的』窘 三一集團在全國設(shè)立了六家企業(yè)研究院螃浑，這六個研究院分別在長沙、北京暮诫、上海诵城、深圳、沈陽参唆、重慶慷组。梁穩(wěn)根說：“我們就是要就地取材。至于并購企業(yè)躯殷，我想會有好機會的溢棱》绷” 其實，早在2004 年吩伊，時任三一集團市場部總經(jīng)理賀東東就預(yù)示了并購的必然性：“三一集團為了實現(xiàn)2010年300億元的銷售額的目標(biāo)拢胆，并購是必須采取的措施之一”忝” 三年時間過去了汰寓，三一集團的發(fā)展規(guī)劃沒有發(fā)生變化，但通過收購來擴大規(guī)模的論調(diào)卻銷聲匿跡苹粟，取而代之的是向文波的言論：“三一集團一直立足于自身發(fā)展，現(xiàn)在三一集團發(fā)展很快跃闹，就像一個快速成長的小孩嵌削。”這是收購沈陽機床失手后不久望艺，向文波對《英才》記者說的一段話苛秕，他并不承認(rèn)這是掩飾≌夷 不妨看看向文波口中那個“快速成長的小孩”幾年來的成長之路： 2005年艇劫，三一集團實現(xiàn)銷售額58億，利稅7.6億惩激，凈資產(chǎn)33億店煞。目前，三一集團擁有員工1.3萬余人风钻，總資產(chǎn)77.79億元顷蟀。2006年實現(xiàn)銷售81億元《醒。 我們得知梁穩(wěn)根這樣一個行程：梁穩(wěn)根去東北考察了幾家國有企業(yè)展管。其中一家國有企業(yè)給梁穩(wěn)根留下了深刻的印象，他覺得今后有并購的可能否胜，但同時認(rèn)為有一定的難度瓣老，因為這家國有企業(yè)盈利狀況還 不錯。不難看出梁隨時都可能出手并購忽愧〕缫眩 在2006年6月13日，正是向文波以個人博客指責(zé)凱雷收購徐工的高潮期脑苫。當(dāng)日久耍，徐工表示：三一集團的收購意向早在2年前流產(chǎn)。兩天之后肝慕，三一集團也發(fā)表公告：稱向文波發(fā)表言論屬個人行為椭皿。向文波對此的說法是：“當(dāng)時掐悄，我和梁穩(wěn)根數(shù)次去徐工，對于徐工的收購已經(jīng)提上公司日程刻渔∷У叮” 既然是一個數(shù)年來就圖謀以并購擴張版圖的企業(yè)，既然是一個已經(jīng)鎖定兩個獵物——徐工和沈陽機床的企業(yè)远剩，向文波選擇了希望在外資面前有一個公平競爭的機會扣溺。一場曠日持久的收購和一場口水戰(zhàn)就是這樣開始的」衔睿 沒有秘密的人锥余？ 從三一集團執(zhí)行總裁變成他自詡的“新聞發(fā)言人”×÷樱 一年來驱犹，向文波的處境發(fā)生了意想不到的變化，從當(dāng)初的默默無聞變成現(xiàn)在“沒有秘密的人”足画，從三一集團執(zhí)行總裁變成他自詡的“新聞發(fā)言人”雄驹。 向文波的愿望達到了嗎淹辞？聽聽他自己的表述：“到目前為止医舆，我最高興的事情有兩件。第一象缀，三一集團成為全國股權(quán)分置改革第一家彪饺；第二，就是徐工事件促弯，現(xiàn)在全社會泳疗，包括政府都提高了產(chǎn)業(yè)安全意識，這是我的目的范般【悦В” 已經(jīng)進入WEB2.0時代的向文波完全可以把自己變成一個沒有秘密的人，但現(xiàn)在似乎要將秘密都隱藏起來钟展±庸 在向文波博客最紅火的2006年6月，曾經(jīng)有人提出這樣一個論斷：不管三一集團能否收購徐工肢钙，三一集團依然是贏家距堂。如果徐工改制擱淺，三一集團最大的競爭對手元氣大傷遍削，誰會獲益吹夏？這本來就是一個陰謀∽由茫 事情過去一年多之后弟孟，向文波依然強調(diào)三一絲毫不懼怕凱雷對徐工的改制：“我堅信凱雷收購徐工對于三一沒有影響贝咙，有影響也是好的，因為凱雷不會讓徐工亂搞拂募。也就是說庭猩，徐工會生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品，而不是打價格戰(zhàn)陈症，這對整個重工機械市場都有好處蔼水。” 除了一個本不可能的收購沒有實現(xiàn)录肯，在凱雷收購徐工這件事情中向文波似乎沒有任何失落趴腋。但一定要記住這件事情發(fā)生的時間，此時论咏，三一集團第一批被限售的法人股即將解凍优炬，在中國東北，沈陽機床49% 的股份也正在準(zhǔn)備掛牌出售潘靖。 三一集團用以收購的資金隨著限售法人股解凍會變得充裕蚤蔓，而收購對象也已經(jīng)探出頭來泛汁。如果如向文波所言，收購徐工是假陶焙，那收購沈陽機床呢寿经？ 不一樣的痛 三一集團敗在要求控股，且不準(zhǔn)備退出听量∑史兀 三一集團在東北圖謀已久，其董事長梁穩(wěn)根對東北地區(qū)的工業(yè)發(fā)展進行了細(xì)致的分析：“東北首先是有良好的工業(yè)基礎(chǔ)榕暴，有大量的研發(fā)工程技術(shù)人員和大量的熟練工人绪桑，這些都是他們的優(yōu)勢，再加上中央政府要振興大東北的策略飘具，使得內(nèi)因和外因結(jié)合起來猴试，對投資者有很強的誘惑力≡匾祝” 這就是梁穩(wěn)根眼中的東北粒惜，或者說，是三一集團心里的東北颈墅。向文波也說自己對東北很熟悉蜡镶，因為三一集團在沈陽設(shè)有企業(yè)研究院。在梁穩(wěn)根的帶領(lǐng)下恤筛，三一集團一直在東北尋找收購對象官还∏巯穑 成立于1995年的沈陽機床并不是突然出現(xiàn)在三一集團收購名單里，早在2004年沈陽市國資委組建之后妻枕，有關(guān)沈陽機床集團的改革便提上日程僻族。隨后的3年，相關(guān)方面對沈陽機床集團進行了“精心打扮”屡谐，包括理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系述么，完成股權(quán)債權(quán)縮水回購，進行一系列資產(chǎn)整理和搬遷改造等愕掏《让兀 2006年11月，沈陽市國資委將其持有的沈陽機床集團49%的股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售饵撑，擬向境內(nèi)外符合要求的投資者轉(zhuǎn)讓剑梳。 許多投資者都對沈陽機床集團股權(quán)表示了興趣拙故，其中包括摩根士丹利窃德、高盛、美國TPG 新橋亮倍、艾威基金忆颇、CCMP 亞洲投資、韓國斗山機械纠惧，以及國內(nèi)的三一集團卿截、大簇激光等。他們均先后與股權(quán)轉(zhuǎn)讓方沈陽市國資委進行過接觸赛虽，不過拨蓖，最終上報方案的只有三一集團和加納基金〈堂冢 向文波在很多公開場所表示照旺，三一集團并購沈陽機床有三個優(yōu)勢：“第一，三一集團在沈陽有重裝分公司男枝，對沈陽機床目前的狀況有深入的理解角黍；第二，三一集團主業(yè)是工程機械蔫仙，對機床行業(yè)并不陌生料睛；第三，三一集團還具有沈陽機床集團所欠缺的成功經(jīng)營的管理機制摇邦⌒羯罚”在三一集團遞交的方案中，對沈陽機床集團的未來發(fā)展作了詳細(xì)規(guī)劃【影牵 然而概漱，《英才》記者卻兩次看到了為此事失落的向文波。第一次是在今年6月7日喜喂，當(dāng)時三一集團與沈陽市國資委的談判已告終結(jié)瓤摧，而競爭對手加納基金正在經(jīng)歷從6月4日開始的五晝夜不間斷的談判。向文波說：“沈陽機床這個事情玉吁，三一成不了照弥。”第二次是在今年7月12日进副，加納基金早在一個多月前與沈陽市國資委達成協(xié)議：加納基金以10.1億元受讓沈陽機床集團30%的股權(quán)壳晨，此時的向文波說：“我們和沈陽國資委談了，談不成遣抄。三一也不會競購剩余19%的股份意宝。” 據(jù)向文波介紹：三一集團上報的方案與加納基金的方案出價大致相當(dāng)庵臼，都是以沈陽市國資委所報底價出價慎间。兩者的不同之處在于，若按照三一集團方案揽邀，三一集團將獲得約40% 沈陽機床集團股權(quán)粗啼，且其承諾將再拿出一部分資金進行管理層股權(quán)激勵，同時以資產(chǎn)抵押作為業(yè)績保證春环； 而加納基金只要求得到30% 的股權(quán)耽炎，且已設(shè)計退出機制展嘲」得埽 對于加納基金的勝出，向文波認(rèn)為：“加納基金不要求控股權(quán)曾探，并且未來設(shè)計了退出計劃痹换，比較符合沈陽市政府的要求；三一方面要求控股都弹，且不準(zhǔn)備退出娇豫。” 不認(rèn)輸?shù)扔跊]輸畅厢？ 向文波一直強調(diào)三一集團在兩次并購中并沒有輸冯痢。 在三一集團的創(chuàng)業(yè)元老中流傳著這樣一句玩笑：“一個人不經(jīng)過一次失戀不叫痛苦框杜∑珠梗”這句玩笑出自三一集團董事長梁穩(wěn)根，1978 年咪辱，20 歲的梁穩(wěn)根考上大學(xué)振劳，但因為感情波折椎组，最終和79級一起畢業(yè)±郑 現(xiàn)在寸癌，三一集團在徐工和沈陽機床身上得到了同樣“禮遇”，這對梁穩(wěn)根是個考驗弱贼。不過兰捣，向文波一直強調(diào)三一集團在兩次并購中并沒有輸，只能說喂磷，這是得失兼具的一年俘巡。 三一集團一直放不下重工機械行業(yè)老大的姿態(tài)欲访，這一點在梁穩(wěn)根身上體現(xiàn)的尤為明顯变抛。梁穩(wěn)根常常強調(diào)：“行業(yè)競爭力優(yōu)于企業(yè)競爭力，要懂得怎么做一個行業(yè)的老大宏动∥惺埃”為此，三一集團甚至放棄某些地區(qū)的市場斜孩，給弱小競爭對手一個圈定好的市場胆褪。 同時臀胞，在梁穩(wěn)根的邏輯里沒有價格戰(zhàn)的概念狰绪。在梁穩(wěn)根看來，如果行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者率先打價格戰(zhàn)蛋济，就會造成行業(yè)整體利潤下滑棍鳖，最終結(jié)果是沒有研發(fā)資金，沒有成熟的售后服務(wù)體系碗旅《纱Γ 這是三一集團幾年來的指導(dǎo)思想，但對于三一集團的收購毫無意義祟辟，并且医瘫，起到了適得其反的作用。向文波一席“三一收購徐工是天作之合”的話旧困，激起了徐工的反彈醇份；在沈陽機床并購中要求控股權(quán)并不設(shè)退出機制，該方案使得三一集團和沈陽機床擦肩而過吼具×欧祝 三一集團對同行企業(yè)股票有異常的偏好 三一爭奪資本定價權(quán) 如果有人質(zhì)疑三一集團的資金鏈，向文波會很生氣：“說這些話的人完全不懂，現(xiàn)在三一集團的錢多得是畔濒，多得都花不完剩晴。” 不過恬皆，人們對三一集團資金鏈的質(zhì)疑由來已久砰声，在徐工收購案的博客之爭中也有提及。為了應(yīng)對向文波的博客攻勢众附，徐工也開了自己的博客沉南，提出：G 三一正面臨著資金壓力」胃“公司2006 年一季度劣晾、2005 年年度財報顯示,G 三一的資金來源已被應(yīng)收賬款和存貨占用，同時巨大的短期借款和應(yīng)付賬款（占用供應(yīng)商資金）對其資金需求產(chǎn)生了實際壓力唬垦。今年一季度莫诺，該公司的應(yīng)收賬款為7.5 億元、存貨13.77 億元些吨、應(yīng)付賬款6.1 億元畸玲，三項財務(wù)指標(biāo)與去年底相比分別增長了25.53%、13.89% 和56.26%林葬〗医海” 其實，眾所周知的是鞍爱，啟動于2005年5月的股權(quán)分置改革帶給了被譽為“股改第一股”的三一重工控股股東三一集團以巨額的財富鹃觉。單單在今年春節(jié)前的一個月里，三一集團睹逃、三一汽車拋出的當(dāng)初從二級市場增持的三一集團的部分盗扇，以及三一重機有限公司減持的“小非”部分，就已經(jīng)使其回籠了6.2億元資金唯卖，并實現(xiàn)了300%的收益粱玲」恚 事實上拜轨，三一集團還持有61412.62萬股三一集團的原發(fā)起人股。這些發(fā)起人股的持股成本僅0.655元/ 股允青，有了這一收益保障橄碾，三一集團就有了參與其他同類上市公司炒作或收購的底氣〉唢保 這也是向文波的底氣所在：“如果三一集團賣掉持有的三一重工股票法牲，三一集團會變成一個零負(fù)債的企業(yè)。”三一集團對同行企業(yè)股票有異常的偏好牡泡±亚冢 從三一重工2006年年報中可以發(fā)現(xiàn)，公司在一年內(nèi)的股票尔产、基金投資收益為9224.7萬元施俩，而其2005年的同類收益僅有213萬元，獲益增43倍每此∨祝 出于對宏觀調(diào)控的擔(dān)心，工程機械行業(yè)板塊在去年七八月曾遭到投資人沽售形维，包括證券公司幻役、證券投資基金，相關(guān)個股股價因此出現(xiàn)大幅下跌塞秤。以中聯(lián)重科為例伦秀，由于易方達基金大量拋售，該股股價在16個交易日內(nèi)曾大跌29%癌炒∈∽桑 市場拋售給了三一系介入良機。公開信息顯示玷室，三一系介入工程機械行業(yè)都是選擇在去年第三季度零蓉。上海某基金經(jīng)理曾經(jīng)這樣表述，金融資本拋穷缤，產(chǎn)業(yè)資本接敌蜂，股市變成金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的博弈〗蚋兀 三一系對工程機械行業(yè)投資價值的判斷初步得到驗證章喉。三季度中聯(lián)重科、山推股份身坐、柳工秸脱、三一重工等公司生產(chǎn)經(jīng)營和經(jīng)營效益相當(dāng)良好，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長部蛇，凈利潤同比增幅都超了50%摊唇。中信證券行業(yè)分析師郭亞凌認(rèn)為，工程機械行業(yè)復(fù)蘇強勁涯鲁，業(yè)績增長明顯超出預(yù)期巷查。 向文波表示用兵，公司完全是出于投資的角度考慮才購買常林股份神肖，不存在收購的意向白叫，而且在此之前公司也先后在二級市場多次購買過同類公司的股票，之所以對同類公司股票情有獨鐘排憨，主要是出于對這一行業(yè)比較熟悉队装，而且，相關(guān)股價普遍被低估翻粘，具有投資價值的角度考慮沛四。 |