徐工并購案兩大懸疑待解
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7月3日惩凉，經(jīng)濟參考報發(fā)表《“徐工并購案”一“秘密”被揭開凱雷方案少給10億元人民幣》一文虫棕，獨家披露在“徐工爭奪戰(zhàn)”中被环，中標(biāo)者凱雷實質(zhì)出價比摩根大通低近10億元的內(nèi)幕篷浅。在調(diào)查中記者還發(fā)現(xiàn)供鸠，在“徐工并購案”中，還有不少疑團尚需有關(guān)方面來解開粹污。
招標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)是否為凱雷量身定做拂玻？
“在競標(biāo)之前，徐工方面與凱雷曾進行多次接觸取募，雙方進行了很深入的談判琐谤。凱雷能夠以低價中標(biāo)與招標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)有莫大的關(guān)系。從此后事件的進展來看玩敏，該招標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)存在為凱雷量身定做的可能斗忌。”一位投行人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示旺聚。
為了更加全面的了解整個競標(biāo)過程织阳，記者向徐工集團經(jīng)濟運行部部長王慶祝索取當(dāng)時徐工集團工程機械有限公司(以下簡稱徐工機械)股權(quán)在江蘇徐州產(chǎn)權(quán)交易所掛牌時的公告文本，這是一份向社會公開的法律文件砰粹。
記者了解到唧躲，王慶祝幾乎全程參與了此次收購，但他對記者表示敢俭，其目前手頭沒有這份資料乱孩，可以向產(chǎn)權(quán)交易所索取。在徐州產(chǎn)權(quán)交易所辦公室纽宇，一位工作人員對記者表示：“當(dāng)時曾在交易所網(wǎng)站和《江蘇經(jīng)濟報》刊登過菲组，現(xiàn)在網(wǎng)站已經(jīng)撤下來了！這個事情很敏感魁嚼，無法提供庭匆，請與徐工方面聯(lián)系，他們那邊有娜摇⌒缮”
隨后記者趕往南京《江蘇經(jīng)濟報》社赖巴，記者查閱了《江蘇經(jīng)濟報》2004年合訂本，記者沒有發(fā)現(xiàn)這則公告纲析。
針對市場人士提出“此次對徐工機械股權(quán)進行招標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)是否是為凱雷量身定做猩刁？”的質(zhì)疑，記者發(fā)短信向徐工集團董事長王民求證农浓，王民沒有給出記者直接答復(fù)新蟆，只是委托王慶祝對記者表示：“這是不可能的！”
徐工集團副總經(jīng)理王巖松起初同意給記者提供在香港有關(guān)報紙刊登的相關(guān)公告文本右蕊，但是最終卻沒能向記者提供這份材料琼稻。
凱雷是否采取杠桿收購？
凱雷此次收購徐工機械的主體是凱雷徐工機械實業(yè)有限公司(以下簡稱凱雷徐工)饶囚，該公司注冊地是英屬開曼群島帕翻，注冊資本僅僅為5萬美元，但此次收購所涉及的資金高達數(shù)億美元萝风。
此前有數(shù)家媒體披露嘀掸，凱雷徐工有意以“杠桿收購”的方式完成此次收購。所謂杠桿收購规惰，即某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)時睬塌，以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力作為抵押，籌集部分資金完成收購行為的一種財務(wù)方式歇万。也就是說揩晴，此次收購倘若使用“杠桿收購”方式，凱雷徐工本身不會完全使用自有資金來完成收購贪磺，部分資金將來源于凱雷徐工利用即將收購的徐工機械的產(chǎn)權(quán)作為最終擔(dān)保物進行的再融資擂奇。
記者了解到，在國內(nèi)稳荒，由于相關(guān)法律法規(guī)的限制蕴黎，凱雷徐工無法以“杠桿收購”的方式融資收購徐工機械，但是在境外其卻有很大的操作空間很防。
記者查閱了徐工科技(000425阱剂，SZ)2005年10月26日公告的《收購報告書摘要暨要約收購報告書摘要》，發(fā)現(xiàn)凱雷徐工并沒有對此次收購的資金來源作出說明志凿。
凱雷是否會采取“杠桿收購”的方式完成此次收購呢乘害？王慶祝對記者表示，在國際資本市場疏形，這種收購方式是一種合法的收購方式汹即。凱雷方面則以“敏感時期”為由回避了記者的采訪要求。
“凱雷倘若使用‘杠桿收購’的方式來實現(xiàn)對徐工機械的收購衩凤，這對徐工和地方政府來說是不公平的唤邻。通常情況下坡牛，這種收購方式對收購方來說是高風(fēng)險高收益，但對被收購方來說卻是高風(fēng)險低收益泵三，甚至沒收益耕捞。”市場財務(wù)人士張利對記者表示說烫幕，“在杠桿收購中俺抽，如果順利，收購方則實現(xiàn)了以小博大的高收益较曼；如果不順利磷斧，被收購方卻要承擔(dān)可能出現(xiàn)的大股東不穩(wěn)定的風(fēng)險〗萦蹋”
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