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“斬首”收購行業(yè)龍頭企業(yè) 外資兇猛——西北軸承挫肆、G華新地捂、四川雙馬之案例研究
瞄準行業(yè)中的壟斷企業(yè)，進行合資并掌握控股權(quán)搅荞，然后使合資企業(yè)長期處于虧損或微利狀況躏惋，迫使合資的中方撤出幽污，外資達到控制壟斷企業(yè)的目的，并在此之后“神奇地”使獨資公司恢復盈利其掂。這是外資在中國機械行業(yè)收購中的慣用手法油挥。
當初作為“充足資金的提供人與先進管理經(jīng)驗布道者”的外資，其并購的真實動機與帶來的結(jié)果款熬，似乎與國人當初的預想越發(fā)偏離深寥。熱衷于招商引資、盼望借外資之力壯大經(jīng)濟的政府和企業(yè)們發(fā)現(xiàn)，外資并購帶來了資金怀程，但中國企業(yè)付出的代價卻是另外一些彌足珍貴的東西——比如品牌袁挟、市場、資源等等遣备。這在前幾年開始便成為外資并購熱點領(lǐng)域的機械行業(yè)表現(xiàn)得尤為明顯拘栅。西北軸承的鐵路軸承、煙臺軸承廠休贴、無錫軸承廠角涯、大連電機廠、佳木斯聯(lián)合收割機廠……從合資到無奈撤資并失去了產(chǎn)品和市場的經(jīng)歷驚人相似钥陪，而它們曾是機械行業(yè)中在細分市場擁有壟斷地位的企業(yè)腻区，大多擁有自主研發(fā)能力和自有品牌。
而如今螟扮，無論從規(guī)模還是熱情份良，外資并購都遠遠超過以往任何時候。Holchin B.V.控股G華新骏挎，凱雷入主徐州工程機械集團有限公司(以下簡稱徐工)汗忠，海德堡受讓冀東水泥控股股東股權(quán)進而控股上市公司，拉法基控股四川雙馬兜叨，摩根士丹利穿扳、IFC參股G海螺……
究竟外資是中國經(jīng)濟改革的推動者，還是“吹倒三只小豬茅舍的狼外婆”?通過分析機械行業(yè)和水泥行業(yè)成為外資并購目標的深層次原因浪腐，我們發(fā)現(xiàn)纵揍，機械行業(yè)各子行業(yè)龍頭企業(yè)的壟斷地位顿乒、水泥行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)的區(qū)域壟斷地位议街，成為外資青睞的“肥肉”。事實上璧榄，機械行業(yè)中重載機行業(yè)的CR3(行業(yè)前三甲)已超過50%特漩，鐵路軸承的CR3甚至已超過70%；Holchin B.V.可以通過控股G華新進而控制湖北水泥市場骨杂，拉法基聯(lián)合瑞安后對西南地區(qū)水泥市場的控制也在加強涂身，南美等國家的經(jīng)驗表明，當外資對水泥市場的控制達到一定程度后搓蚪，它們將擁有定價權(quán)蛤售，從而對該區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響《侍叮 眾多案例表明拥宜，外資在這些行業(yè)進行的“斬首收購”，目的絕不僅僅是追求財務上的收益，更多是追求產(chǎn)業(yè)整合挺赞、控制優(yōu)勢資源侧焚、掌握行業(yè)壟斷地位、消滅潛在競爭對手津阻。然而摆地，指責外資的趨利本性毫無意義，決定外資收購行為所造成的結(jié)果好與壞的關(guān)鍵在國人自己宵渡。當務之急是增量，政府相關(guān)部門和企業(yè)們?nèi)绾卧o“籬笆”，有效防范外資的惡意并購狰碟，趨利避害门冷，引導外資成為中國經(jīng)濟發(fā)展的推動者。
外資青睞機械行業(yè)龍頭企業(yè)壟斷地位
中國機械工業(yè)是全國最大的工業(yè)產(chǎn)業(yè)驳楞，包括6大行業(yè)叮凸，可分為汽車、機床工具献烦、工程機械滓窍、重型礦山機械等14個分行業(yè)。目前巩那，中國機械工業(yè)的總體規(guī)模已占世界機械工業(yè)的5%-6%吏夯，約居世界第五位。2005年全行業(yè)成功實現(xiàn)了由超高速增長向平穩(wěn)增長過渡即横，全年利潤總額為2140.8億元噪生，同比增長11.26%;銷售利潤率5.84%，比上年的6.38%降低0.54個百分點;成本利潤率6.21%东囚，比上年的6.83%降低0.62個百分點跺嗽。外貿(mào)出口再創(chuàng)新高，進出口總額達2228.67億美元页藻，同比增長16.73%;出口保持快速增長桨嫁，進口增長明顯放緩(圖1)。
進一步分析機械行業(yè)的獨特特征份帐，我們可以看到外資對機械行業(yè)龍頭企業(yè)得之而后快的真正原因璃吧。
各細分子行業(yè)市場占有率集中
機械工業(yè)的屬性跟一般工業(yè)行業(yè)不同，面寬捎霍、門類多忌颠、品種復雜，它的龍頭企業(yè)及重點企業(yè)比其他工業(yè)行業(yè)要多得多缨吸，一個行業(yè)排頭兵代替不了另一個行業(yè)的排頭兵敲非，只要掌握了某項關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)都有可能成為此行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)，甚至占據(jù)壟斷性的市場地位。例如在工程機械子行業(yè)中炊健，預計未來兩年市場集中度將向挖掘機揽仔、混凝土機械、裝載機凰茫、叉車和電梯等龍頭企業(yè)和優(yōu)勢上市公司集中琅戏。
1989年-1990年和1993年-1994年的兩次宏觀調(diào)控，還使得骨干企業(yè)市場占有率每次都提高了3個百分點左右必工。據(jù)統(tǒng)計择常，截至2005年10月，裝載機行業(yè)CR3(前3家公司市場占有率 )增長到 51.21%球垂，比2004年同期增加了3.28個百分點滋戳。根據(jù)中國機電數(shù)據(jù)在線資料，目前中國裝載機行業(yè)集中度仍呈逐步提高的趨勢啥刻，預計CR10(前10家公司市場占有率)將超過75%奸鸯。
同時，2005年以來中國裝載機出口增長率加快可帽，開始真正走向國際市場娄涩。2005年前10個月G柳工(000528)的裝載機出口已超過600臺，是2004年的3倍;徐工2005年前10個月也已出口裝載機800余臺映跟。其他如常林
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