機械行業(yè)投資策略總體思路

    總體上抛猫，我們認為蟆盹，機械行業(yè)的投資策略既要考慮國家振興裝備制造業(yè)這一重大戰(zhàn)略決策的長遠影響，也要考慮行業(yè)周期性波動的影響闺金。從這一角度來看逾滥，與瓶頸行業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的細分行業(yè)寨昙，在短期內(nèi)較少受到行業(yè)總體周期性回落影響，但又能受益于國家戰(zhàn)略帶來的機會遂冰，如鐵路機車車輛殉扒、石油開采設(shè)備、煤炭采掘及安全設(shè)備则涎、港機和船舶制造業(yè)自凛。由于技術(shù)發(fā)展水平和國際競爭力水平差異較大，各細分行業(yè)的成功崛起的幾率并不均等纱栓。

    從這一角度來看，應(yīng)重點關(guān)注已具備相當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)和初步具有國際競爭力的細分行業(yè)推兄，并選擇具備自主研發(fā)能力或擁有核心技術(shù)的龍頭公司韭惧。這些公司在國家振興裝備制造業(yè)戰(zhàn)略下受益最大，一方面形成自主產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)蔚奕，產(chǎn)品附加值將提高哀姿；另一方面拓展市場空間，擠占國外品牌占據(jù)的國內(nèi)市場匙豹，并有可能進軍國外市場鹰幌。

●具有潛在投資機會的細分行業(yè)之一：數(shù)控機床行業(yè)

    機床行業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)連續(xù)三年實現(xiàn)20%以上的高速增長，主要是受前幾年冶金灌侣、電力設(shè)備推捐、汽車行業(yè)高速發(fā)展的帶動作用，但隨著這些行業(yè)的投資放緩侧啼，機床行業(yè)的增長速度勢必放緩牛柒。機床制造企業(yè)特別是以普通機床為主導(dǎo)產(chǎn)品的企業(yè)將面臨需求周期性放緩的壓力。

    不過痊乾，數(shù)控機床的需求將繼續(xù)維持旺盛狀態(tài)皮壁，其市場需求來自兩方面椭更，一是替代普通機床的需求，二是汽車蛾魄、軍工等行業(yè)技術(shù)升級所激發(fā)的對精密機床的需求虑瀑。過去五年，我國數(shù)控機床行業(yè)實現(xiàn)了超高速發(fā)展滴须，近年來的產(chǎn)量舌狗，2001年為17521臺，2002年24803臺描馅，2003年36813臺把夸，2004年51861臺，2004年產(chǎn)量是2000年的3.7倍脸夸，平均年增長39%尉武；同時，金屬加工機床產(chǎn)值的數(shù)控化比率從2001年的26.2%提高到2004年的32.7%期油。今年1~9月數(shù)控機床產(chǎn)值繼續(xù)同比增長18.40%源洒，高于機床類產(chǎn)品增幅4.14個百分點⌒刖埽考慮到我國機床數(shù)控化比率較發(fā)達國家70%以上比率差距較大赘眼，未來發(fā)展?jié)撛诳臻g大。

    但是玛繁，我們注意到发钞，國產(chǎn)數(shù)控機床國內(nèi)市場占有率不斷下滑，競爭力亟待提高号呜，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量鞋倔、可靠性和交貨期與國外同類產(chǎn)品相比存在較大差距。進口加工中心數(shù)量每年以40%以上的速度增長剑征，2004年增長了57.8%除呵，國外產(chǎn)品在不斷蠶食本土企業(yè)的市場份額。因此爪喘，從當(dāng)前該細分行業(yè)狀況和相關(guān)上市公司基本情況來看颜曾，我們認為暫不具備投資機會，長遠看秉剑，少數(shù)企業(yè)存在通過技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)加速成長可能泛豪。


●具有潛在投資機會的細分行業(yè)之二：鐵路機車車輛制造業(yè)

    根據(jù)鐵路網(wǎng)中長期規(guī)劃，到2020年全國鐵路營業(yè)里程達到10萬公里侦鹏，建設(shè)客運專線1.2萬公里以上候址，約1.6萬公里的其它新線，完成既有線增建二線1.3萬公里和既有線電氣化1.6萬公里种柑。預(yù)計未來15年中國鐵路建設(shè)投入資金將達2萬億元岗仑。
    
    預(yù)計機車車輛投資占鐵路總投資的比重將在較長時間內(nèi)高于25%匹耕，未來十五年年均鐵路投資約為1200億元，每年機車車輛投資額將達到320億元荠雕，較1999年以來的最高水平185億元稳其，增長70%以上。因此酬桦，未來15年壹事，我國機車車輛制造業(yè)將處于持續(xù)繁榮的黃金時期。

    2005年桩眼，我國鐵路大規(guī)模建設(shè)開始啟動责什，新開工項目58個，續(xù)建項目48個袄碱，總投資規(guī)模達6000多億元颓涉，預(yù)計“十一五”期間還有一大批項目開工。1-9月描宁，我國鐵路運輸業(yè)共計完成投資629億元厅驼，同比增長41%，鐵路網(wǎng)建設(shè)和機車車輛購置速度都在加快坊偿。但由于舊車改造計劃導(dǎo)致車輪华孙、搖枕側(cè)架等關(guān)鍵零部件短缺，造成鐵路車輛特別是新造車輛生產(chǎn)放緩和階段性停產(chǎn)申建，部分車輛制造公司如北方創(chuàng)業(yè)等陷入困境海槐。但我們預(yù)計明年機車車輛制造公司的經(jīng)營活動將轉(zhuǎn)入正常時期。

●具有潛在投資機會的細分行業(yè)之三：船舶挖息、港口機械制造業(yè)

    目前踊谋，中國已發(fā)展成為世界第三造船大國。從2000年~2004年的5年間旋讹，中國的造船產(chǎn)量年均增長26%。2004年轿衔，造船產(chǎn)量達到880萬載重噸沉迹，占世界造船份額的14%，連續(xù)10年列世界第三位害驹。預(yù)計2005年的造船產(chǎn)量將超過1000萬載重噸鞭呕，約占世界造船份額的18%。