◎機械行業(yè)將由連續(xù)三年的超高速增長期而進入平穩(wěn)增長期障氛，但不同子行業(yè)因面臨下游行業(yè)需求變化而具有不同的經(jīng)濟周期聂喇，必然出現(xiàn)分化。
◎子行業(yè)中，數(shù)控機床異軍突起榴痢，但國內(nèi)企業(yè)不具備競爭力；工程機械仍處于景氣低谷，2006年下半年有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)粤策；石油價格高位運行樟澜，采掘機械需求仍維持旺盛；受益于鐵路大發(fā)展叮盘，鐵路運輸車輛制造業(yè)進入黃金時期秩贰；船舶制造業(yè)正經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)升級，集裝箱需求將回落柔吼，集裝箱起重機需求將持續(xù)旺盛毒费。
◎關(guān)注瓶頸行業(yè)、產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級行業(yè)的裝備制造業(yè)愈魏，這兩類子行業(yè)能夠在防御周期性風險之余觅玻、實現(xiàn)高成長所到來的超額收益∨嗦可重點關(guān)注晉西車軸溪厘、江鉆股份、天地科技牌柄、滬東重機畸悬、振華港機、安徽合力等上市公司粥蜘。
自2004年國家實施宏觀調(diào)控以來蒂拯，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資仍維持在較高增長，加之明顯的比較優(yōu)勢和近年來中國機械工業(yè)整體技術(shù)水平提高渔缅，國內(nèi)機械產(chǎn)品们萄，尤其是中低技術(shù)含量、勞動密集型產(chǎn)品的國外需求旺盛芬阀。1-9月焦驰，機械行業(yè)累計完成工業(yè)總產(chǎn)值3萬億元，全行業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入2.8萬億元讽渐，同比增長20%搭照；出口交貨值累計完成4793億元，同比增長33%揭斥；產(chǎn)銷率為97%凝估。但由于受年初原材料價格迅猛上漲，以及汽車價格下降眶衙、利潤空間被壓縮的影響甜奄，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額自2000年以來首次出現(xiàn)負增長，同比下降0.4%窃款。表明全行業(yè)連續(xù)三年的超高速增長難以為繼课兄。
但是牍氛，機械行業(yè)不同子行業(yè)面臨迥然不同的下游行業(yè)需求變化，未來的分化將更加明顯烟阐。
數(shù)控機床異軍突起
隨著冶金搬俊、電力設(shè)備、汽車行業(yè)的投資放緩蜒茄，機床行業(yè)的增速勢必放緩唉擂。機床制造企業(yè)特別是以普通機床為主導產(chǎn)品的企業(yè)將面臨需求周期性放緩的重大壓力。但是數(shù)控機床維持旺盛狀態(tài)檀葛，這主要利益于替代普通機床需求與汽車玩祟、軍工等技術(shù)升級增加對精密機床的需求增長。今年1~9月數(shù)控機床產(chǎn)值同比增長18.40%屿聋，高于機床類產(chǎn)品增幅4.14個百分點卵凑。
但是，國產(chǎn)數(shù)控機床競爭力亟待提高胜臊，國內(nèi)市場占有率不斷下滑淋话，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量、可靠性和交貨期與國外同類產(chǎn)品相比存在不少差距筝便。進口加工中心數(shù)量每年以40%以上的速度增長性里，國外產(chǎn)品在不斷蠶食本土企業(yè)的市場份額。因此匆力，我們對國內(nèi)企業(yè)只能持有“謹慎看好”的觀點谨冷。
工程機械仍處于景氣低谷
2004年工程機械行業(yè)進入需求萎縮階段。2005年經(jīng)產(chǎn)能擴張后龟些，市場競爭進一步加劇档葱。1~9月在統(tǒng)計的工程機械類產(chǎn)品中，除叉車棘扯、混凝土機械凸脚、鏟土運輸機械呈恢復性增長外，其余產(chǎn)品均為下降肤币。行業(yè)普遍存在存貨增加裂更、資金積壓、壞賬增多夏哭，人才流失等多種問題检柬。種種跡象表明工程機械仍處于行業(yè)景氣低谷。1-9月竖配，14家工程機械企業(yè)共實現(xiàn)銷售收入202.9億元何址，同比減少3.6%；實現(xiàn)凈利潤7.67億元进胯，同比減少43.2%用爪。
需要提醒投資者的是原押，“十一五”期間工程機械行業(yè)將受益于我國城市化進程的加速和規(guī)模龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而面臨新的市場機遇。因此项钮，我們認為班眯，工程機械行業(yè)的谷底即將到來希停，預計2006年下半年將進入復蘇階段烁巫。
采掘機械需求維持旺盛
進入2005年，石油價格不斷攀升宠能，全球石油勘探和開采活動出現(xiàn)恢復性增長亚隙。預計2006年，采掘業(yè)中的石油和天然氣開采業(yè)棵薛、煤炭行業(yè)將繼續(xù)保持較快的增長掰砌。今年1~9月，我國石油天然氣開采業(yè)累計投資達到908億元抗该，同比增長31%学岔。我國石油機械裝備業(yè)已經(jīng)具備國際競爭力，并成為世界上主要的石油機械生產(chǎn)國庙曹，石油师赂、天然氣開采業(yè)的投資增長直接帶動了鉆采專用設(shè)備的快速增長。1~6月規(guī)模以上石油鉆采專用設(shè)備企業(yè)實現(xiàn)銷售收入77億元班痹，同比增長45.1%镶悟。1~9月我國煤炭開采及洗選業(yè)投資達到648億元，同比增長76.8%蔚抖，帶動了煤炭機械行業(yè)的快速增長辙哪。
鐵路運輸車輛制造進入黃金期
2005年我國鐵路大規(guī)模建設(shè)開始啟動，新開工項目58個孔尸，續(xù)建項目48個沽澜，總投資規(guī)模達6000多億元。1-9月我國鐵路運輸業(yè)共計完成投資629億元竟闪，同比增長41%声离，鐵路網(wǎng)建設(shè)和機車車輛購置速度都在加快。但由于車輪瘫怜、搖枕側(cè)架等關(guān)鍵零部件短缺术徊，造成鐵路車輛特別是新造車輛生產(chǎn)放緩，部分車輛制造公司如北方創(chuàng)業(yè)等陷入困境鲸湃。但我們預計明年機車車輛制造公司的經(jīng)營活動將轉(zhuǎn)入正常時期赠涮。
根據(jù)鐵路網(wǎng)中長期規(guī)劃，預計未來15年中國鐵路建設(shè)投入資金將達2萬億元暗挑，機車車輛投資占鐵路總投資的比重將在較長時間內(nèi)高于25%笋除。因此斜友，我國機車車輛制造業(yè)將處于持續(xù)繁榮的黃金時期。
船舶制造業(yè)經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)升級
中國已發(fā)展成為世界第三造船大國垃它。2005年的造船產(chǎn)量將超過1000萬載重噸鲜屏，約占世界造船份額的18%。預計到2010年国拇，中國的造船產(chǎn)量占世界市場的份額將達到25%以上洛史，形成中、日燃灿、韓“三足鼎立”的世界造船格局枕详。1-9月，我國船舶產(chǎn)量仍維持保持30%的增長速度敦璧。上市公司廣船國際銷售收入和利潤都實現(xiàn)了同步增長弹扩。國內(nèi)船用柴油機主要供應(yīng)商滬東重機銷售收入增長19%，凈利潤增長88.6%钻琴。
目前眶逐，我國在成為世界上集裝箱和集裝箱起重機的制造中心。世界上90%以上的集裝箱堕圾、60%以上的集裝箱起重機產(chǎn)自我國洗吉，中集集團、振華港機已經(jīng)成為世界龍頭企業(yè)欧移。1-9月才嘀，中集集團、振華港機銷售收入时簸、利潤都實現(xiàn)大幅增長跋炕，但是，受集裝箱需求回落影響律适，中集集團三季度單季收入和利潤均出現(xiàn)下滑辐烂。
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